節(jié)后環(huán)渤海港口煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)反彈，市場(chǎng)詢盤(pán)明顯增多，成交活躍度提升。產(chǎn)地煤價(jià)止跌企穩(wěn)，部分煤礦出貨好轉(zhuǎn)，個(gè)別礦區(qū)價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈。整體來(lái)看，本輪市場(chǎng)打破了往年節(jié)后行情平淡的慣例，商談氛圍有所升溫。

截至10月13日，“CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)”5500K、5000K、4500K分別收于712、621、543元/噸，日環(huán)比分別+5、+5、+4元/噸。中國(guó)沿海煤炭運(yùn)費(fèi)也出現(xiàn)快速上漲，10月13日中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)為765.6點(diǎn)，環(huán)比上漲9.56%。

本輪煤價(jià)上漲的主要推動(dòng)因素為天氣擾動(dòng)。節(jié)前市場(chǎng)普遍預(yù)期節(jié)后階段性補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后價(jià)格將偏弱運(yùn)行，但節(jié)后實(shí)際走勢(shì)與預(yù)期有所不同。多地天氣異常疊加假期影響，使得供應(yīng)量收縮，而需求端保持高位，部分貿(mào)易商基于冷冬預(yù)期提前啟動(dòng)冬儲(chǔ)，帶動(dòng)價(jià)格上行。

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① 北方主產(chǎn)區(qū)在節(jié)后迎來(lái)新一輪降雨天氣，疊加假期停產(chǎn)因素，煤礦開(kāi)工率下降，區(qū)域供應(yīng)量減少。環(huán)渤海港口因大風(fēng)出現(xiàn)封航，盡管庫(kù)存被動(dòng)累積，但港口調(diào)出受限，整體供應(yīng)趨緊。產(chǎn)地和港口雙重?cái)_動(dòng)導(dǎo)致市場(chǎng)可供資源收縮，為價(jià)格提供支撐。

② 需求方面呈現(xiàn)明顯的南北分化。受副熱帶高壓持續(xù)影響，南方氣溫偏高，電力需求旺盛。進(jìn)入十月以來(lái)，沿海八省動(dòng)力煤用戶平均日耗同比上升約16%。節(jié)前電廠庫(kù)存仍高于去年同期，但節(jié)后迅速下降，目前已低于去年同期約139萬(wàn)噸。

與此同時(shí)，北方地區(qū)節(jié)日期間陰雨頻繁，光伏和風(fēng)電出力下降，火電機(jī)組負(fù)荷高于預(yù)期，檢修機(jī)組減少，內(nèi)陸十七省終端用戶日耗自10月6日的295萬(wàn)噸持續(xù)升至10月10日的346萬(wàn)噸，顯示出需求端的韌性。

因此，受多重因素影響，節(jié)后市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期。

展望后市，目前北方氣溫顯著下降且低于去年同期，國(guó)際氣象機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年發(fā)生拉尼娜現(xiàn)象的概率較高，疊加全國(guó)氣候異常，市場(chǎng)對(duì)冷冬的預(yù)期有所升高。部分貿(mào)易商和電廠已提前入市采購(gòu)。預(yù)計(jì)十月中旬以后，北方仍將經(jīng)歷大范圍陰雨天氣，煤礦生產(chǎn)及新能源出力或?qū)⒗^續(xù)受限；南方氣溫和日耗預(yù)計(jì)仍高于往年同期。

盡管北方港口短期內(nèi)因封航導(dǎo)致庫(kù)存上升，但是10月份各環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)明顯壘庫(kù)，在此背景下，若高日耗階段繼續(xù)維持且與提前開(kāi)始的冬儲(chǔ)需求相銜接，煤價(jià)短期內(nèi)再度走弱的可能性較低。但也需注意到南方地區(qū)本周將會(huì)迎來(lái)降溫，需要密切關(guān)注終端的日耗水平的維持狀況。

若冷冬預(yù)期兌現(xiàn)，疊加今年春節(jié)時(shí)間較晚且供應(yīng)維持偏緊的可能性較大，煤價(jià)存在進(jìn)一步上行空間，預(yù)估5500大卡現(xiàn)貨價(jià)格有望突破800元/噸。不過(guò)，第四季度仍需關(guān)注政策及進(jìn)口因素。政府在穩(wěn)價(jià)和“反內(nèi)卷”政策持續(xù)推進(jìn)的同時(shí)，也可能加大保供措施力度；此外，進(jìn)口煤的性價(jià)比及進(jìn)口量變化也將對(duì)價(jià)格走勢(shì)形成影響。

總體來(lái)看，當(dāng)前煤炭市場(chǎng)在供需兩端均受天氣擾動(dòng)的背景下維持偏強(qiáng)運(yùn)行。中期走勢(shì)將取決于冬季氣候、保供政策落實(shí)情況以及進(jìn)口煤動(dòng)態(tài)。

來(lái)源 | CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)（轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明）

作者 | 伊森

編輯 | 徐赫陽(yáng)

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