【核心觀點】

1、【鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)】

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)略有下滑，隨著金九銀十開工旺季的結(jié)束，部分工地進入趕工期的狀態(tài)，前期資源逐步備貨結(jié)束，一定程度上造成企業(yè)原料出現(xiàn)下滑。目前企業(yè)原料庫存月環(huán)比下跌0.66%，項目整體開工以及消化略有下滑，原料日耗月環(huán)比下降0.66%，市場需求基本持平。

2、【機械行業(yè)】

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，工程機械行業(yè)短期出現(xiàn)了較快提升，相對其他行業(yè)整體反饋相對不錯，11月份消費受到海外部分區(qū)域訂單的影響，原材料需求略有提升。其中原料庫存月環(huán)比增加7.92%；原料可用天數(shù)月環(huán)比增加2.94%；原料日耗月環(huán)比增加4.84%，一定程度上需求被逐步刺激

3、【家電行業(yè)】

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，家電行業(yè)受季節(jié)性影響，周期化較為明顯。季度性下滑速率稍快，對原材料采購下滑明顯。其中原料庫存月環(huán)比下降1.94%；原料可用天數(shù)月環(huán)比增加3.88%；原料日耗月環(huán)比下降5.6%，尤其白色家電訂單下降幅度相比較多。

4、【汽車行業(yè)】

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，汽車行業(yè)整體狀態(tài)仍以維持為主，略出現(xiàn)下降的跡象。行業(yè)原料庫存月環(huán)比下降0.95%；原料可用天數(shù)月環(huán)比增加0.89%；原料日耗月環(huán)比下降1.82%。

一、下游終端行業(yè)市場

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)調(diào)研

1、鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)訂單下降資源消化一般

根據(jù)Mysteel調(diào)研，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)略有下滑，隨著金九銀十開工旺季的結(jié)束，部分工地進入趕工期的狀態(tài)，前期資源逐步備貨結(jié)束，一定程度上造成企業(yè)原料出現(xiàn)下滑。目前企業(yè)原料庫存月環(huán)比下跌0.66%，項目整體開工以及消化略有下滑，原料日耗月環(huán)比下降0.66%，市場需求基本持平。

從用鋼表現(xiàn)來看，11月份鋼構(gòu)行業(yè)整體接單情況依舊維持著平穩(wěn)狀態(tài)，環(huán)比訂單略有下滑。從全行業(yè)來看，多數(shù)企業(yè)仍維持著前期的訂單，其中6成的企業(yè)訂單數(shù)并未新增。鋼構(gòu)企業(yè)新增訂單占比27%，主要新增企業(yè)仍圍繞著央國企為主，同時新增部分訂單主要針對海外的項目，國內(nèi)新增比例并不大。同時也由于資金等方面的影響，少量企業(yè)出現(xiàn)了比較大的訂單下滑，其中下滑比例能達(dá)到2%，訂單縮量的企業(yè)仍以中小企業(yè)為主。從當(dāng)前的開工階段來看，金九銀十的階段已經(jīng)結(jié)束，部分維度靠北的項目逐漸進入趕工期階段，疊加當(dāng)前的項目資金影響，少部分配套企業(yè)出現(xiàn)收尾的狀態(tài)。對比去年同期來看，市場訂單略有回升，但訂單增加比例仍以新增訂單10%的企業(yè)占比較多。同時從行業(yè)心態(tài)以及行業(yè)生產(chǎn)飽和度來看，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)整體情況依舊以維持為主，并未出現(xiàn)較多增量。目前房地產(chǎn)行業(yè)周期影響依舊，雖短期住房政策提出部分支持，但仍需時間傳導(dǎo)，短期變化并不大。預(yù)計11月份鋼結(jié)構(gòu)用鋼或?qū)⒁跃S持為主。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)調(diào)研

數(shù)據(jù)方面， 1-9月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資67706億元，同比下降13.9%（按可比口徑計算，詳見附注6）；其中，住宅投資52046億元，下降12.9%。

1-9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積648580萬平方米，同比下降9.4%。其中，住宅施工面積452165萬平方米，下降9.7%。房屋新開工面積45399萬平方米，下降18.9%。其中，住宅新開工面積33273萬平方米，下降18.3%。房屋竣工面積31129萬平方米，下降15.3%。其中，住宅竣工面積22228萬平方米，下降17.1%。

1-9月份，新建商品房銷售面積65835萬平方米，同比下降5.5%；其中住宅銷售面積下降5.6%。新建商品房銷售額63040億元，下降7.9%；其中住宅銷售額下降7.6%。9月末，商品房待售面積75928萬平方米，比8月末減少241萬平方米。其中，住宅待售面積減少292萬平方米。

1-9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金72299億元，同比下降8.4%。其中，國內(nèi)貸款11294億元，下降1.4%；利用外資18億元，下降37.3%；自籌資金26111億元，下降9.3%；定金及預(yù)收款21138億元，下降10.3%；個人按揭貸款9884億元，下降10.6%。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)調(diào)研

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)調(diào)研從房地產(chǎn)深度調(diào)整后的各項數(shù)據(jù)能看出，當(dāng)前竣工面積同比略有抬升，但施工面積以及新開工面積變化并不大。同時從近期政策面來看，房地產(chǎn)正朝著高質(zhì)量發(fā)展進行，一定程度上對當(dāng)前的現(xiàn)狀起到改善，但從當(dāng)前的銷售情況來看，目前仍還存在掣肘的現(xiàn)象，主要原因也是由于行業(yè)的主基調(diào)有關(guān)，當(dāng)前仍以消化存量房為主，對新開工住房要求更高，品質(zhì)更佳，從而一定程度上對新開工存在一定限制。

2、工程機械消化增加 出口訂單回升

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，工程機械行業(yè)短期出現(xiàn)了較快提升，相對其他行業(yè)整體反饋相對不錯，11月份消費受到海外部分區(qū)域訂單的影響，原材料需求略有提升。其中原料庫存月環(huán)比增加7.92%；原料可用天數(shù)月環(huán)比增加2.94%；原料日耗月環(huán)比增加4.84%，一定程度上需求被逐步刺激。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)調(diào)研

目前工程機械行業(yè)表現(xiàn)稍好行業(yè)消化需求略提高，行業(yè)整體訂單增幅仍維持為主。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，目前工程機械行業(yè)仍有成的訂單保持前期狀態(tài)，并無較多增長。但調(diào)研樣本企業(yè)當(dāng)中5%的企業(yè)出現(xiàn)新增訂單的情況，其中這三家新增訂單新能源訂單占比穩(wěn)步增加。從行業(yè)來看，目前國內(nèi)工程機械出口出現(xiàn)分化，受外部政策影響，歐美等區(qū)域出口比例相對較少，而像南美、非洲、東南亞等地工程機械訂單量出現(xiàn)新增的跡象。除了外部訂單的需求增量的以外，國內(nèi)新增需求仍圍繞著新基建為主，整體國內(nèi)增量占比不大。從行業(yè)生產(chǎn)飽和度以及行業(yè)心態(tài)來看，行業(yè)仍保持著穩(wěn)中向上的運行節(jié)奏，整體狀態(tài)一般為主。目前行業(yè)雖有大型基建項目的牽引影響，但整體的節(jié)奏仍相對延后，市場落地以及傳導(dǎo)到工程機械行業(yè)仍需時間。因此，預(yù)計11月工程機械用鋼或?qū)⑿》黾印?/span>

2025年9月我國工程機械進出口貿(mào)易額為55.05億美元，同比增長29.1%。其中：進口額2.34億美元，同比增長18.5%；出口額52.71億美元，同比增長29.6%。2025年前三季度，我國工程機械進出口貿(mào)易額累計為458.73億美元，同比增長12.8%。其中，進口金額20.17億美元，同比增長3.81%；出口金額438.55億美元，同比增長13.3%。

中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示：9月，我國工程機械主要產(chǎn)品月平均工作時長為78.1小時，同比下降13.3%，環(huán)比下降0.42%。其中，挖掘機當(dāng)月平均工作時長62.7小時。9月，我國工程機械主要產(chǎn)品月開工率為55.2%，同比下降9.08個百分點，環(huán)比增長0.06個百分點。其中，挖掘機當(dāng)月開工率54.5%。

據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2025年9月工程機械主要產(chǎn)品月平均工作時長為78.1小時，同比下降13.3%，環(huán)比下降0.42%。其中：挖掘機62.7小時；裝載機95.7小時；汽車起重機109小時；履帶起重機89.3小時；塔式起重機47.5小時；壓路機34.9小時；攤鋪機52.2小時；旋挖鉆機66.8小時；非公路礦用自卸車153小時；混凝土泵車42.1小時；混凝土攪拌車66.3小時；叉車97.1小時。

2025年9月工程機械主要產(chǎn)品月開工率為55.2%，同比下降9.08個百分點，環(huán)比增長0.06個百分點。其中：挖掘機54.5%；裝載機58.4%；汽車起重機71.5%；履帶起重機56.7%；塔式起重機39.5%；壓路機45.4%；攤鋪機59.4%；旋挖鉆機41.5%；非公路礦用自卸車45.4%；混凝土泵車36.7%；混凝土攪拌車32.2%；叉車59.2%。

3、家電行業(yè)排產(chǎn)周期下滑 行業(yè)庫存維持高位

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，家電行業(yè)受季節(jié)性影響，周期化較為明顯。季度性下滑速率稍快，對原材料采購下滑明顯。其中原料庫存月環(huán)比下降1.94%；原料可用天數(shù)月環(huán)比增加3.88%；原料日耗月環(huán)比下降5.6%，尤其白色家電訂單下降幅度相比較多。

據(jù)Mysteel調(diào)研從家電行業(yè)用鋼量來看，截至10月底，家電行業(yè)接單情況下滑比例較為明顯。其中多數(shù)企業(yè)保持著前期訂單，并未出現(xiàn)較多訂單新增的跡象。由于受季節(jié)性周期影響，行業(yè)訂單下滑較多。同時從年同期數(shù)據(jù)來看，8成企業(yè)維持著去年狀態(tài)，2成企業(yè)訂單出現(xiàn)下滑，整體情況相較其他行業(yè)收縮比例較多。從家電的生產(chǎn)飽和度以及心態(tài)表現(xiàn)來看，目前仍以一般狀態(tài)占主流。部分飽和企業(yè)逐步向小家電轉(zhuǎn)移，像洗地機、掃地機器人等，占比相對增加。短期，11月份家電用鋼量或?qū)⒊霈F(xiàn)下降的局面。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)調(diào)研

根據(jù)奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年空調(diào)行業(yè)調(diào)整周期在11月持續(xù)深化，下行壓力未獲實質(zhì)性緩解，排產(chǎn)延續(xù)連續(xù)兩月大幅下滑的頹勢。奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示9月空調(diào)零售量同比下滑21.2%。從月度監(jiān)測數(shù)據(jù)看，九月線上線下銷售量分別下滑29.0%和38.1%，市場失速嚴(yán)重；在生產(chǎn)端，奧維云網(wǎng)最新排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，11月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)488.5萬臺，同比下滑19.8%；出口排產(chǎn)683.7萬臺，同比下滑15.7%，已連續(xù)兩個月大幅下滑。

11月去庫存壓力持續(xù)壓制內(nèi)銷排產(chǎn)。核心原因在于前期高庫存基數(shù)的殘留與渠道信心的不足：截至10月末，行業(yè)整體庫存雖較6月的5400萬臺高位有所下降，但仍維持高位水平，渠道庫存占比高，中小經(jīng)銷商資金鏈持續(xù)承壓。經(jīng)銷商補貨意愿低迷，多數(shù)渠道選擇“以銷定采”的策略。企業(yè)進而壓縮內(nèi)銷排產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致11月內(nèi)銷排產(chǎn)降幅較10月進一步擴大。

據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報告顯示，2025年10月空冰洗排產(chǎn)合計總量共計2924萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績下降9.9%。分產(chǎn)品來看，10月份家用空調(diào)排產(chǎn)1153萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績下降18%:冰箱排產(chǎn)863萬臺，較上年同期生產(chǎn)實績下降5.8%:10月份洗衣機排產(chǎn)908萬臺，同比去年同期生產(chǎn)實績下滑1.6%。

4、汽車行業(yè)略有下滑行業(yè)要求提高

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，汽車行業(yè)整體狀態(tài)仍以維持為主，略出現(xiàn)下降的跡象。行業(yè)原料庫存月環(huán)比下降0.95%；原料可用天數(shù)月環(huán)比增加0.89%；原料日耗月環(huán)比下降1.82%。

據(jù)Mysteel調(diào)研，目前汽車行業(yè)整體訂單出現(xiàn)小幅下滑。目前仍有8成企業(yè)維持著前期的狀態(tài)，頭部企業(yè)新增訂單比例繼續(xù)保持。當(dāng)前汽車庫存出現(xiàn)一部分的累庫，造成部分企業(yè)進度仍以消化庫存為主。從年同比數(shù)據(jù)來看，新增訂單數(shù)略有提升，目前新增訂單的比例與工程機械一致同為新能源。傳統(tǒng)車企中小型以及配套企業(yè)本月出現(xiàn)小幅的萎縮。從生產(chǎn)飽和度以及行業(yè)心態(tài)表現(xiàn)來看，行業(yè)發(fā)展略有提升，其中生產(chǎn)飽和度占比相對其他行業(yè)略有增加。但從現(xiàn)有家有汽車行業(yè)來看，由于汽車補貼政策的結(jié)束，終端消費者訂車量出現(xiàn)較大程度上的下滑，對整體的銷量影響較多。同時由于新能源汽車行業(yè)近期自燃等因素的影響，新能源家用車消費短期出現(xiàn)了下滑的跡象，部分消費者對新能源電車保持觀望態(tài)度，疊加新能源電池新政的提出，短期銷量略有下滑。同時汽車廠商對新能源電車用鋼要求提升到較高水平，汽車行業(yè)用鋼強度逐步從車體用鋼增加到零部件用鋼提升的狀態(tài)。短期11月份汽車用鋼量或?qū)⒕S持為主。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)調(diào)研

同時從海外需求來看，今年前三季度，外港海通碼頭汽車出口量達(dá)110.9萬輛，同比增長14.2%，創(chuàng)下歷史新高。隨著汽車出口滾裝業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，目前外港海通碼頭出口航線已覆蓋全球131個國家和地區(qū)的289個港口目前新能源汽車比例也在逐步增加，國內(nèi)廠商走出海外的例子進一步增加。巴西泰國等政府近日推出新激勵政策以促進出口一定程度上將推動出口量大幅增長。

工業(yè)和信息化部等八部門印發(fā)《汽車行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》，主要目標(biāo)為：2025年，力爭實現(xiàn)全年汽車銷量3230萬輛左右，同比增長約3%，其中新能源汽車銷量1550萬輛左右，同比增長約20%；汽車出口保持穩(wěn)定增長；汽車制造業(yè)增加值同比增長6%左右。2026年，行業(yè)運行保持穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢，產(chǎn)業(yè)規(guī)模和質(zhì)量效益進一步提升。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)調(diào)研顯示，2025年9月新能源汽車產(chǎn)量158.0萬輛，同比增長20.3%；1-9月份新能源汽車產(chǎn)量1096.2萬輛，同比增長29.7%。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)調(diào)研

三、總結(jié)

1、鋼結(jié)構(gòu)：工程項目隨著季節(jié)性的收縮，訂單需求也出現(xiàn)了下滑，同時目前新基建項目整體進度相對一般，整體鋼結(jié)構(gòu)用鋼量并未出現(xiàn)大幅的提升，市場整體仍維持著按需采購的節(jié)奏，預(yù)計11月份鋼結(jié)構(gòu)用鋼或?qū)⒕S持為主。

2、機械行業(yè)：工程機械行業(yè)訂單小幅增加，市場需求回暖增加，海外市場整體需求新增比例相對較多，疊加國內(nèi)新能源設(shè)備更新?lián)Q代影響。預(yù)計11月份工程機械行業(yè)用鋼或?qū)⑿》黾印?/span>

3、家電行業(yè)：家電行業(yè)訂單持續(xù)下滑，細(xì)分行業(yè)小家電逆勢回升，家電行業(yè)排產(chǎn)比例下滑，內(nèi)外銷承壓運行，行業(yè)原材料需求消化表現(xiàn)一般。預(yù)計11月份家電用鋼量或?qū)⑿》禄?/span>

4、汽車行業(yè)：汽車行業(yè)新增訂單仍以頭部為主，市場競爭持續(xù)增加，海外出口較為不錯。同時由于新能源新政的提出，對汽車零部件要求更高，行業(yè)智能化、安全性進一步提升，電池用鋼強度或有新一輪提高。預(yù)計11月份汽車行業(yè)用鋼或?qū)⒕S持為主。

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