攝影：周毅

【亞洲】

日本：與西班牙和韓國(guó)一起對(duì)持續(xù)為負(fù)的銅加工費(fèi)發(fā)出警告

【大洋洲】

澳大利亞：必和必拓考慮重啟美國(guó)亞利桑那州長(zhǎng)期關(guān)閉的銅礦

【北美洲】

加拿大自由港將擺脫數(shù)十年來(lái)遵循的銅基準(zhǔn)定價(jià)體系

美國(guó)國(guó)防部計(jì)劃建立10億美元的重要礦產(chǎn)儲(chǔ)備

【南美洲】

巴西：政府關(guān)注戰(zhàn)略礦產(chǎn)的財(cái)政擔(dān)保和稅收減免

智利：卡普斯通銅業(yè)公司將智利銅礦項(xiàng)目25%股份出售給獵戶座公司

【非洲】

博茨瓦納：實(shí)施新礦業(yè)規(guī)定，新采礦權(quán)需滿足24%本地持股要求

【歐洲】

德國(guó)：Vulcan能源公司與嘉能可簽署鋰供應(yīng)協(xié)議，合作開發(fā)歐洲最大鋰項(xiàng)目

【亞洲】

日本：與西班牙和韓國(guó)一起對(duì)持續(xù)為負(fù)的銅加工費(fèi)發(fā)出警告

事件：近日，日本、西班牙和韓國(guó)發(fā)表了一份聯(lián)合聲明，對(duì)銅處理與精煉費(fèi)用（TC/RCs）大幅下跌表示深切關(guān)注，并警告稱，在當(dāng)前形勢(shì)下，無(wú)論是冶煉廠還是礦企，都無(wú)法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。全球銅冶煉廠正面臨加工費(fèi)下滑與利潤(rùn)收窄的雙重壓力，這一方面源于銅精礦供應(yīng)緊張，另一方面是部分國(guó)家冶煉產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張?！拔覀兩钋袚?dān)憂，TC/RCs的惡化正促使全球銅冶煉企業(yè)重新評(píng)估其運(yùn)營(yíng)狀況，已有多家企業(yè)表示有意縮減或退出銅精礦冶煉業(yè)務(wù)。”上述三國(guó)工業(yè)部門在一次線上會(huì)議后表示。TC/RCs是冶煉廠的核心收入來(lái)源，指礦企將半加工礦石（即銅精礦）出售給冶煉廠進(jìn)行精煉時(shí)，需向冶煉廠支付的費(fèi)用。但今年的部分現(xiàn)貨交易中，TC/RCs已轉(zhuǎn)為負(fù)值，這意味著冶煉廠需向礦企支付費(fèi)用，才能獲得冶煉業(yè)務(wù)。三國(guó)工業(yè)部門指出，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境使得銅冶煉行業(yè)無(wú)法與資源生產(chǎn)國(guó)的礦業(yè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)同步可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)警告稱，對(duì)特定國(guó)家的依賴度不斷上升，無(wú)論對(duì)資源生產(chǎn)國(guó)還是冶煉國(guó)而言，都是不利的。“我們希望銅精礦貿(mào)易中的TC/RCs能回歸至可持續(xù)水平。”他們補(bǔ)充道，并表示將繼續(xù)與相關(guān)國(guó)家及利益相關(guān)方合作，構(gòu)建具備韌性的可持續(xù)銅供應(yīng)鏈。日本工業(yè)省礦產(chǎn)資源部門副主管小林直樹（Naoki Kobayashi）表示，日、西、韓三國(guó)均為銅精礦進(jìn)口國(guó)，且國(guó)內(nèi)擁有冶煉業(yè)務(wù)，三國(guó)希望能在倫敦金屬交易所周（LME Week）這一金屬行業(yè)盛會(huì)上提出該議題。日本主要銅冶煉企業(yè)JX先進(jìn)金屬（JX Advanced Metals）和三菱材料（Mitsubishi Materials）均已表示，由于加工費(fèi)下降侵蝕利潤(rùn)，計(jì)劃縮減銅精礦加工規(guī)模。（Mining

評(píng)述：日本、西班牙和韓國(guó)三國(guó)發(fā)表的聯(lián)合聲明，以罕見的跨區(qū)域協(xié)作姿態(tài)直指全球銅冶煉行業(yè)的生存危機(jī)，其核心關(guān)切的銅處理與精煉費(fèi)用（TC/RCs）暴跌至負(fù)值的現(xiàn)象，不僅是產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配失衡的集中暴發(fā)，更折射出全球銅產(chǎn)業(yè)供需格局重構(gòu)期的深層矛盾。這一聯(lián)合發(fā)聲并非空穴來(lái)風(fēng)，而是建立在TC/RCs持續(xù)惡化的殘酷現(xiàn)實(shí)之上——2024年以來(lái)TC基準(zhǔn)價(jià)大幅下跌，而2025年上半年現(xiàn)貨市場(chǎng)更出現(xiàn)歷史性突破，月上旬現(xiàn)貨TC/RCs一度跌至-45美元噸、-4.5美分磅的極端水平，意味著冶煉廠加工銅精礦不僅無(wú)利可圖，反而要向礦商每噸倒貼數(shù)十美元，這種“干一噸虧一噸”的畸形模式徹底顛覆了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配邏輯。追根溯源，TC/RCs的坍塌本質(zhì)是全球銅產(chǎn)業(yè)“礦緊廠擴(kuò)”供需剪刀差持續(xù)擴(kuò)大的必然結(jié)果。從供應(yīng)端看，全球銅精礦產(chǎn)能增長(zhǎng)長(zhǎng)期滯后于需求，作為核心供應(yīng)國(guó)的智利和秘魯近年產(chǎn)量增長(zhǎng)乏力，2024年智利銅產(chǎn)量為530萬(wàn)公噸，雖仍占全球23%的份額，但受Escondida等主力礦山產(chǎn)能受限影響，增長(zhǎng)陷入停滯，標(biāo)普全球僅預(yù)計(jì)2025年其產(chǎn)量才會(huì)反彈至600萬(wàn)公噸；秘魯則更不理想，2024年產(chǎn)量同比下降6%260萬(wàn)公噸，最大銅礦Cerro Verde產(chǎn)量亦下滑3.7%。即便剛果（金）等新興供應(yīng)國(guó)貢獻(xiàn)了一定增量，2023年其銅精礦產(chǎn)量同比增長(zhǎng)15%，但全球前十銅礦（合計(jì)貢獻(xiàn)全球約30%供應(yīng)）仍高度集中于智利、秘魯?shù)葌鹘y(tǒng)資源國(guó)，且這些礦山普遍面臨礦石品位下降、開采成本上升等問題，導(dǎo)致全球銅精礦供應(yīng)始終處于緊平衡狀態(tài)。而在需求端，冶煉產(chǎn)能卻呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，但相關(guān)國(guó)家銅精礦自給率不足20%，進(jìn)口依賴度長(zhǎng)期超過(guò)八成，這種“大冶煉、小礦山”的結(jié)構(gòu)使得全球冶煉產(chǎn)能與精礦供應(yīng)的矛盾被進(jìn)一步放大，部分冶煉廠同意免費(fèi)為智利礦企加工銅礦石的極端案例，正是產(chǎn)能過(guò)剩背景下冶煉廠為維持開工率而陷入惡性競(jìng)爭(zhēng)的真實(shí)寫照。這種供需失衡引發(fā)的產(chǎn)業(yè)危機(jī)，正在深刻改變?nèi)蜚~冶煉格局，而日、西、韓三國(guó)的聯(lián)合發(fā)聲，實(shí)則是其自身產(chǎn)業(yè)利益受損后的必然反擊。作為銅精礦進(jìn)口國(guó)和冶煉國(guó)，三國(guó)均面臨本土冶煉企業(yè)生存壓力陡增的困境：日本兩大銅冶煉巨頭JX先進(jìn)金屬和三菱材料已明確計(jì)劃縮減銅精礦加工規(guī)模，西班牙和韓國(guó)的中小型冶煉企業(yè)更面臨停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，多家企業(yè)已公開表示考慮退出銅精礦冶煉業(yè)務(wù)。從行業(yè)發(fā)展視角看，此次三國(guó)聯(lián)合發(fā)聲的意義遠(yuǎn)超單純的利益訴求，更敲響了全球銅產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)分配機(jī)制重構(gòu)的警鐘。長(zhǎng)期以來(lái)，TC/RCs作為冶煉廠核心收入來(lái)源，其定價(jià)本應(yīng)反映精礦供需關(guān)系與冶煉成本，但當(dāng)前負(fù)加工費(fèi)的出現(xiàn)，說(shuō)明市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制已嚴(yán)重失靈，礦商憑借資源壟斷地位攫取了產(chǎn)業(yè)鏈絕大部分利潤(rùn)，而冶煉環(huán)節(jié)承擔(dān)了過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)。三國(guó)計(jì)劃在倫敦金屬交易所周（LME Week）推動(dòng)建立“韌性公平”的供應(yīng)體系，本質(zhì)是呼吁重構(gòu)“采礦冶煉”的利潤(rùn)平衡機(jī)制，避免行業(yè)陷入“礦商暴利、冶煉虧損”的不可持續(xù)循環(huán)。未來(lái)，全球銅產(chǎn)業(yè)若要實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展，既需要資源國(guó)加快新礦開發(fā)節(jié)奏——如智利規(guī)劃2025年新增產(chǎn)能至600萬(wàn)公噸，也需要冶煉國(guó)理性控制產(chǎn)能擴(kuò)張，更需要建立礦商、冶煉廠、消費(fèi)國(guó)多方參與的協(xié)同定價(jià)機(jī)制。這場(chǎng)由日、西、韓吹響的“銅冶煉警報(bào)”，不僅是對(duì)一個(gè)行業(yè)生存危機(jī)的回應(yīng)，更是對(duì)全球大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈利益分配邏輯的深層反思，其后續(xù)影響將持續(xù)貫穿全球銅產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

【大洋洲】

澳大利亞：必和必拓考慮重啟美國(guó)亞利桑那州長(zhǎng)期關(guān)閉的銅礦

事件：世界上最大的礦業(yè)公司必和必拓正在考慮重啟亞利桑那州的四座長(zhǎng)期關(guān)閉的銅礦，亞利桑那州是美國(guó)銅工業(yè)的中心。首席執(zhí)行官邁克亨利表示特朗普總統(tǒng)提出的政策變化，鼓勵(lì)必和必拓對(duì)該州的潛在資產(chǎn)擴(kuò)大勘探力度。該州最重要的銅礦項(xiàng)目仍然是由必和必拓和力拓控股的Resolution Copper。這項(xiàng)耗資20億美元的開發(fā)項(xiàng)目已經(jīng)擱置了20多年，等待法院裁決和最終許可。一旦投入運(yùn)營(yíng)，其每年產(chǎn)能達(dá)10億磅的銅，足以滿足美國(guó)約25%的國(guó)內(nèi)需求。持有Resolution Copper55%股份的力拓公司相信“特朗普政府”將給予必要的批準(zhǔn)以推進(jìn)該項(xiàng)目落地。（Mining

評(píng)述：Wood Mackenzie稱，預(yù)計(jì)到2035年，銅需求將飆升24%，從每年820萬(wàn)噸(Mtpa)增至4270萬(wàn)噸。數(shù)據(jù)中心是銅需求預(yù)測(cè)中最不可預(yù)測(cè)的變量，除了人工智能驅(qū)動(dòng)的需求，更廣泛的能源轉(zhuǎn)型正在從根本上重塑銅消費(fèi)模式。印度和東南亞正在成為關(guān)鍵的增長(zhǎng)引擎，預(yù)計(jì)到2035年其快速工業(yè)化將增加330萬(wàn)噸年的需求。歐洲將國(guó)防支出提高至國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)3.5%，這將在未來(lái)十年內(nèi)增加每年2.5萬(wàn)至萬(wàn)噸的直接銅需求。Wood Mackenzie表示，到2035年，這些因素疊加，可能會(huì)增加300萬(wàn)噸年的額外需求，約占銅需求增長(zhǎng)總量的40%

【北美洲】

加拿大自由港將擺脫數(shù)十年來(lái)遵循的銅基準(zhǔn)定價(jià)體系

事件：自由港麥克莫蘭公司(Freeport McMoRan Inc.)1014日稱，該公司計(jì)劃脫離支撐全球銅礦石銷售的基準(zhǔn)定價(jià)體系，以保護(hù)冶煉廠的盈利能力。全球銅行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)一直依賴單一基準(zhǔn)來(lái)銷售銅精礦。銅冶煉廠收取被稱為處理和精煉費(fèi)(TC/RCs)的加工費(fèi)，以將精礦轉(zhuǎn)化為金屬。這些費(fèi)用——從精礦中所含金屬的價(jià)值中扣除——對(duì)保持熔爐運(yùn)轉(zhuǎn)至關(guān)重要，該費(fèi)用通常占冶煉廠收入的近三分之一。但前所未有的供應(yīng)中斷、冶煉擴(kuò)張以及貿(mào)易商的強(qiáng)烈購(gòu)買興趣等因素影響，已將基準(zhǔn)TC/RCs推至2025年的創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)。（彭博新聞）

評(píng)述：許多人預(yù)計(jì)基準(zhǔn)價(jià)格將在2026年進(jìn)一步下跌，有可能變成負(fù)值——這實(shí)際上意味著費(fèi)用將計(jì)入精礦成本，而不是從中扣除。在這種情況下，自由港明年可能不會(huì)遵循基準(zhǔn)價(jià)格，而是會(huì)簽訂單獨(dú)的供應(yīng)協(xié)議，以更好地保護(hù)冶煉廠的利潤(rùn)。智利礦業(yè)公司Antofagasta Plc掌舵創(chuàng)下歷史新低，每噸礦石的加工費(fèi)為21.25美元，每磅金屬的精煉費(fèi)低至2.125美分。

美國(guó)國(guó)防部計(jì)劃建立10億美元的重要礦產(chǎn)儲(chǔ)備

事件：《金融時(shí)報(bào)》援引國(guó)防后勤局(DLA)的公開文件報(bào)道稱，美國(guó)國(guó)防部已經(jīng)開始采購(gòu)價(jià)值高達(dá)10億美元的關(guān)鍵礦產(chǎn)。美國(guó)國(guó)防部的行動(dòng)得到了“大而美”法案(OBBBA)的支持，該法案為關(guān)鍵礦產(chǎn)撥款75億美元，其中20億美元用于在2027年前擴(kuò)大國(guó)家儲(chǔ)備，50億美元用于供應(yīng)鏈投資，億美元用于美國(guó)國(guó)防部的信貸項(xiàng)目以刺激私人項(xiàng)目。除稀土外，DLA此次采購(gòu)的礦產(chǎn)品還包括鈷、銻、鉭以及鈧等戰(zhàn)略礦產(chǎn)。（Mining

評(píng)述：截至2023年，DLA已經(jīng)儲(chǔ)備了數(shù)十種金屬和合金，總價(jià)值13億美元。此外，“特朗普政府”也在考慮開發(fā)太平洋海底富含鎳、鈷、銅和錳等礦產(chǎn)資源。DLA提出的交易量超過(guò)了美國(guó)的年產(chǎn)量和進(jìn)口量，采購(gòu)定價(jià)也高于市場(chǎng)預(yù)期。

【南美洲】

巴西：政府關(guān)注戰(zhàn)略礦產(chǎn)的財(cái)政擔(dān)保和稅收減免

事件：巴西國(guó)家礦業(yè)政策委員會(huì)(National Mining Policy Council)1016日首次會(huì)議議程文件顯示，巴西政府正尋求為戰(zhàn)略礦產(chǎn)項(xiàng)目提供資金擔(dān)保，并為其加工和工業(yè)化提供稅收優(yōu)惠。會(huì)議將成立一個(gè)工作小組，負(fù)責(zé)分析和提出公共政策，以發(fā)展拉丁美洲最大經(jīng)濟(jì)體關(guān)鍵和戰(zhàn)略礦產(chǎn)的供應(yīng)鏈。盧拉總統(tǒng)成立了該委員會(huì)，以推進(jìn)一項(xiàng)新政策，將戰(zhàn)略礦產(chǎn)視為國(guó)家主權(quán)問題，旨在遏制未經(jīng)國(guó)內(nèi)增值加工的出口。盧拉在月份稱，該框架將幫助巴西保持對(duì)其礦產(chǎn)財(cái)富的控制，并使該國(guó)成為能源轉(zhuǎn)型的全球領(lǐng)導(dǎo)者。（路透社

評(píng)述：巴西豐富的稀土元素是這些關(guān)鍵礦物之一，對(duì)先進(jìn)技術(shù)至關(guān)重要。美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局(USGS)數(shù)據(jù)顯示，盡管巴西擁有僅次于中國(guó)的全球第二大稀土儲(chǔ)量，但其稀土產(chǎn)量還不到全球的1%。巴西官員曾提出稀土是與華盛頓貿(mào)易談判的一個(gè)潛在議題，但對(duì)話只是在最近才有所進(jìn)展，特別是在盧拉月底在聯(lián)合國(guó)大會(huì)期間短暫會(huì)見特朗普之后。

智利卡普斯通銅業(yè)公司將智利銅礦項(xiàng)目25%股份出售給獵戶座公司

事件：加拿大卡普斯通銅業(yè)公司（Capstone Copper1014日宣布，將智利Santo DomingoSierra Norte銅礦項(xiàng)目25%的股份出售給獵戶座資源公司（Orion Resource Partners），交易價(jià)值高達(dá)3.6億美元。該交易緩解了Capstone在圣多明各項(xiàng)目的前期資本壓力，并增強(qiáng)了其為智利阿塔卡馬地區(qū)曼托弗德圣多明各地區(qū)的開發(fā)和勘探資金投入。（Mining

評(píng)述：Capstone首席執(zhí)行官稱圣多明各是該公司“轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)的下一個(gè)支柱”，預(yù)計(jì)現(xiàn)金成本較低。Capstone還保留了回購(gòu)權(quán)，條款確保Orion獲得固定回報(bào)。一旦交易完成，OrionCapstone的股份將從11.9%增至12%

【非洲】

博茨瓦納：實(shí)施新礦業(yè)規(guī)定，新采礦權(quán)需滿足24%本地持股要求

事件：近期，博茨瓦納礦業(yè)部表示，該國(guó)已實(shí)施一項(xiàng)新規(guī)定：若政府選擇不收購(gòu)某新采礦權(quán)中的部分股權(quán)，礦業(yè)公司須將該采礦權(quán)24%的股份出售給本地投資者。該規(guī)定去年作為立法草案的一部分被提出，但政府此前未明確其生效時(shí)間。根據(jù)此前的《礦產(chǎn)與礦業(yè)法》，博茨瓦納政府在任何采礦權(quán)獲得許可時(shí)，均有權(quán)收購(gòu)15%的股份；同時(shí)，政府可選擇在鉆石項(xiàng)目中持有更高比例的股權(quán)。這個(gè)位于非洲南部的國(guó)家，是全球按產(chǎn)值計(jì)算最大的鉆石生產(chǎn)國(guó)，同時(shí)也是新興的銅礦開采熱點(diǎn)地區(qū)。博茨瓦納礦產(chǎn)與能源部在一份聲明中表示，要求礦業(yè)項(xiàng)目需包含24%本地持股的這項(xiàng)規(guī)定，已于10日正式生效。該法律除了旨在提高本國(guó)礦產(chǎn)資源的本地持有比例外，還致力于推動(dòng)本地增值活動(dòng)，并要求礦業(yè)公司設(shè)立環(huán)境修復(fù)基金。在《礦產(chǎn)與礦業(yè)法》修正案于議會(huì)審議期間，該國(guó)前礦業(yè)部長(zhǎng)曾表示，本地投資者可借助國(guó)內(nèi)養(yǎng)老基金的支持，收購(gòu)采礦權(quán)中的股權(quán)。（Battery metals africa

評(píng)述：博茨瓦納實(shí)施新礦業(yè)規(guī)定要求新采礦權(quán)滿足24%本地持股的舉措是全球資源國(guó)在能源轉(zhuǎn)型與全球化退潮交織下強(qiáng)化資源主權(quán)的縮影，深刻折射出新興資源國(guó)在全球礦產(chǎn)供應(yīng)鏈中重構(gòu)利益分配格局的主動(dòng)探索。從全球趨勢(shì)來(lái)看，資源民族主義的理性復(fù)興已成為不可逆的潮流，非洲聯(lián)盟《非洲礦業(yè)愿景2030》明確提出“礦業(yè)上下游經(jīng)濟(jì)多樣化”戰(zhàn)略，推動(dòng)非洲從原材料出口國(guó)向制造商轉(zhuǎn)型，而博茨瓦納的新規(guī)正是對(duì)這一愿景的具象化實(shí)踐。這種轉(zhuǎn)型并非孤立存在，加納通過(guò)“干股”制度在新項(xiàng)目中自動(dòng)獲得10%權(quán)益，坦桑尼亞要求政府持有16%采礦項(xiàng)目股權(quán)，津巴布韋則將本地持股門檻設(shè)為51%，南美智利也修訂鋰礦法強(qiáng)化國(guó)家控制權(quán)，全球資源國(guó)正通過(guò)法律工具重新定義資源主權(quán)的內(nèi)涵——從單純所有權(quán)延伸至收益分配權(quán)、產(chǎn)業(yè)鏈控制權(quán)和生態(tài)治理權(quán)的復(fù)合權(quán)利體系。在能源轉(zhuǎn)型背景下，銅、鋰等關(guān)鍵礦產(chǎn)需求激增，進(jìn)一步提升了資源國(guó)的議價(jià)能力，博茨瓦納作為新興銅礦熱點(diǎn)與全球最大鉆石產(chǎn)值國(guó)，此時(shí)調(diào)整政策恰是把握行業(yè)周期的戰(zhàn)略選擇。從博茨瓦納自身礦業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)看，該新規(guī)是對(duì)《2036年愿景》中“邁入高收入國(guó)家行列”目標(biāo)的精準(zhǔn)施策，更是破解“鉆石依賴癥”的必然選擇。數(shù)據(jù)顯示，2024年博茨瓦納鉆石出口額達(dá)48億美元，占全國(guó)出口總額的65%，而礦業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)達(dá)14.2%，其中鉆石占礦產(chǎn)收入的89%，這種單一依賴使該國(guó)經(jīng)濟(jì)多次因國(guó)際鉆石價(jià)格波動(dòng)陷入增長(zhǎng)停滯。此前的《礦產(chǎn)與礦業(yè)法》雖賦予政府15%的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，但在加拿大Karowe鉆石礦等項(xiàng)目中政府放棄認(rèn)購(gòu)的做法引發(fā)本土不滿，成為政策調(diào)整的直接誘因。新規(guī)將本地持股比例從15%提升至24%，并創(chuàng)新性地設(shè)計(jì)了“政府優(yōu)先認(rèn)購(gòu)民間資本承接”的雙重路徑，配合養(yǎng)老基金海外投資比例從65%降至50%的資金支持機(jī)制，既延續(xù)了與戴比爾斯等巨頭的合作基礎(chǔ)——雙方合資的Debswana公司仍保持50:50股權(quán)結(jié)構(gòu)，又通過(guò)擴(kuò)大民間參與將資源收益與國(guó)民財(cái)富更緊密綁定。這種“漸進(jìn)式本土化”區(qū)別于津巴布韋的激進(jìn)政策，體現(xiàn)了其平衡主權(quán)訴求與投資吸引力的治理智慧。新規(guī)的深層邏輯更在于推動(dòng)礦業(yè)價(jià)值鏈的全鏈條升級(jí)，突破長(zhǎng)期桎梏非洲資源國(guó)的“采掘出口”陷阱。此前博茨瓦納鉆石多以原礦形式出口，本地加工率僅15%，而新法強(qiáng)制要求“在可行情況下境內(nèi)完成加工”，配合鉆石切割與拋光中心的建設(shè)，2024年本地加工率已躍升至40%，培養(yǎng)了5000余名專業(yè)技師，每克拉鉆石附加值提升顯著。這種轉(zhuǎn)型在銅礦領(lǐng)域更具戰(zhàn)略意義，面對(duì)外資主導(dǎo)項(xiàng)目，本地化加工要求有望復(fù)制鉆石產(chǎn)業(yè)的升級(jí)路徑，為其打造“鉆石銅”雙支柱礦業(yè)體系奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，環(huán)境修復(fù)基金的強(qiáng)制設(shè)立回應(yīng)了生態(tài)保護(hù)訴求——該國(guó)草原生態(tài)曾因非法采礦受損，新規(guī)通過(guò)“信托基金銀行擔(dān)保”機(jī)制筑起綠色防線，契合全球ESG投資趨勢(shì)，也為中資企業(yè)等國(guó)際投資者明確了合規(guī)方向。值得關(guān)注的是，博茨瓦納的政策調(diào)整始終保持著務(wù)實(shí)開放的姿態(tài)。不同于布基納法索對(duì)金礦的直接國(guó)有化，其僅針對(duì)202510日后的新特許權(quán)，存量項(xiàng)目如DeBeersJwaneng礦不受影響，這種“新老劃斷”方式有效降低了外資恐慌，目前DeBeers母公司英美集團(tuán)正加速談判將其股權(quán)提升至超50%，印證了政策的可行性。而前礦業(yè)部長(zhǎng)提出的“養(yǎng)老基金支持本地收購(gòu)”模式，既解決了本土資本不足的瓶頸，又為長(zhǎng)期資本提供了穩(wěn)健投資渠道，這種制度創(chuàng)新為其他非洲國(guó)家提供了借鑒。

【歐洲】

德國(guó)：瓦肯能源公司與嘉能可簽署鋰供應(yīng)協(xié)議，合作開發(fā)歐洲最大鋰項(xiàng)目

事件：瓦肯能源公司（Vulcan Energy Resources）已與全球礦業(yè)及大宗商品巨頭嘉能可（Glencore）簽署一項(xiàng)重要供應(yīng)協(xié)議，為其位于法德邊境的旗艦項(xiàng)目——獅心項(xiàng)目（Lionheart Project）的一水氫氧化鋰（LiOH·H?O）交付鎖定長(zhǎng)期合作伙伴關(guān)系。根據(jù)這份為期年的協(xié)議，Vulcan將向嘉能可供應(yīng)3.6萬(wàn)至4.4萬(wàn)噸一水氫氧化鋰，這一數(shù)量約占Vulcan同期計(jì)劃產(chǎn)量的20%。該合同標(biāo)志著Vulcan達(dá)成關(guān)鍵里程碑，助力公司敲定一期項(xiàng)目融資所需的承購(gòu)承諾。此次與嘉能可的合作，是在Vulcan此前與Stellantis集團(tuán)（Stellantis）、優(yōu)美科（Umicore）及LG新能源（LG Energy Solution）簽署協(xié)議之后的又一動(dòng)作。至此，Vulcan已構(gòu)建起多元化的承購(gòu)合作矩陣，合作伙伴覆蓋汽車、正極材料、電池制造及大宗商品貿(mào)易等多個(gè)領(lǐng)域。Vulcan能源公司首席執(zhí)行官兼董事總經(jīng)理克里斯?莫雷諾（Cris Moreno）表示：“Vulcan現(xiàn)已為一期鋰生產(chǎn)鎖定多元化的優(yōu)質(zhì)合作伙伴——涵蓋汽車制造商、電池生產(chǎn)商、正極材料企業(yè)及大宗商品貿(mào)易商，且所有合作伙伴均具備深耕歐洲市場(chǎng)的定位?！豹{心項(xiàng)目被公認(rèn)為歐洲儲(chǔ)量最大的鋰資源項(xiàng)目，這一地位使Vulcan成為歐洲推進(jìn)能源獨(dú)立、發(fā)展可持續(xù)電池材料產(chǎn)業(yè)的核心力量。此次協(xié)議將助力嘉能可鞏固其在歐洲電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈中的地位，同時(shí)也將支持Vulcan的核心使命——生產(chǎn)零碳鋰，為歐洲向清潔能源轉(zhuǎn)型提供動(dòng)力。（Battery metals africa

評(píng)述：瓦肯能源公司與嘉能可簽署的鋰供應(yīng)協(xié)議是歐盟鋰產(chǎn)業(yè)在供需失衡壓力下本土供應(yīng)鏈建設(shè)的關(guān)鍵落子。從歐盟鋰產(chǎn)業(yè)發(fā)展全局來(lái)看，2024月正式施行的《關(guān)鍵原材料法案》已明確戰(zhàn)略目標(biāo)：2030年本土需滿足至少10%的鋰開采、40%的加工及25%的回收需求，且單一第三國(guó)供應(yīng)占比不得超過(guò)65%，背后是歐洲鋰資源供需矛盾的日益尖銳——作為新能源汽車銷量占全球35%的核心市場(chǎng)，歐洲當(dāng)前電池級(jí)鋰幾乎100%對(duì)外依賴，而國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，為實(shí)現(xiàn)2050年凈零目標(biāo)，鋰需求將增長(zhǎng)40倍。盡管歐盟已規(guī)劃28個(gè)鋰礦開采和精煉項(xiàng)目，但即便全部投產(chǎn)，2030年也僅能滿足一半需求，且多數(shù)項(xiàng)目仍處于規(guī)劃階段，疊加鋰價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致的投資推遲，本土供應(yīng)能力嚴(yán)重滯后于需求增長(zhǎng)。在此背景下，Vulcan旗下被視為“歐洲最大鋰資源”的獅心項(xiàng)目，憑借2027年商業(yè)化投產(chǎn)后2.4萬(wàn)噸年的氫氧化鋰產(chǎn)能，成為填補(bǔ)供應(yīng)缺口的核心力量，其產(chǎn)能足以滿足約50萬(wàn)輛電動(dòng)汽車的電池需求，對(duì)歐盟沖擊10%本土開采目標(biāo)具有戰(zhàn)略意義。從企業(yè)戰(zhàn)略維度看，此次與嘉能可的合作精準(zhǔn)契合了Vulcan“零碳產(chǎn)能多元化承購(gòu)”的核心布局。作為歐洲首個(gè)采用地?zé)崮茉刺崛′嚨钠髽I(yè)，Vulcan通過(guò)吸附式直接鋰提取技術(shù)，從萊茵河谷地?zé)猁u水中生產(chǎn)鋰鹽，全程無(wú)需化石燃料，完美適配歐盟嚴(yán)苛的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和“碳中和”目標(biāo)，這種技術(shù)路徑使其在歐洲眾多鋰項(xiàng)目中脫穎而出，尤其是憑借地?zé)釁f(xié)同模式不僅獲得德國(guó)政府1.04億歐元撥款，更通過(guò)將余熱供應(yīng)周邊居民實(shí)現(xiàn)了社會(huì)價(jià)值協(xié)同。在市場(chǎng)端，此次年供應(yīng)3.6萬(wàn)至4.4萬(wàn)噸氫氧化鋰的協(xié)議（占同期產(chǎn)能20%），進(jìn)一步完善了其多元化承購(gòu)矩陣：此前與Stellantis、優(yōu)美科、LG新能源等的協(xié)議已覆蓋汽車、正極材料、電池制造領(lǐng)域，而嘉能可作為大宗商品貿(mào)易巨頭，其在意大利布局的歐洲最大電池回收工廠，既能為Vulcan提供穩(wěn)定銷路，更能形成“原生鋰生產(chǎn)電池回收”的閉環(huán)協(xié)同，這與Vulcan“零碳鋰賦能清潔能源轉(zhuǎn)型”的使命高度契合。更關(guān)鍵的是，承購(gòu)協(xié)議的落地為獅心項(xiàng)目一期融資掃清了障礙——Vulcan計(jì)劃籌集19億歐元資金，其中歐洲投資銀行已承諾億歐元，而充足的承購(gòu)承諾正是獲得銀行貸款的核心前提。對(duì)合作雙方及歐盟產(chǎn)業(yè)鏈而言，這份協(xié)議構(gòu)建了多方共贏的生態(tài)。對(duì)嘉能可而言，通過(guò)鎖定Vulcan的零碳鋰供應(yīng)，其在歐洲電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈中的地位得到強(qiáng)化，與自身在意大利的電池回收項(xiàng)目形成互補(bǔ)，有望實(shí)現(xiàn)“原生資源循環(huán)利用”的雙重布局，契合其“為歐洲客戶打造供應(yīng)鏈閉環(huán)”的戰(zhàn)略目標(biāo)；對(duì)Vulcan而言，在鋰價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致澳大利亞礦山頻繁停限產(chǎn)的背景下，與嘉能可的合作進(jìn)一步分散了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，加上此前鎖定的前十年產(chǎn)能訂單，為項(xiàng)目穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)提供了保障；對(duì)歐盟而言，這一合作加速了本土供應(yīng)鏈韌性建設(shè)——Vulcan的產(chǎn)能雖僅滿足歐洲2030年需求的一小部分，但作為首批突破技術(shù)和審批瓶頸的戰(zhàn)略項(xiàng)目（其法蘭克福工廠已獲建設(shè)許可），其示范效應(yīng)能吸引更多資本進(jìn)入鋰產(chǎn)業(yè)，助力緩解對(duì)外依賴。

作者 | 鄭宏軍 中國(guó)金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院（五礦產(chǎn)業(yè)金融研究院）

李曉杰 中國(guó)金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院（五礦產(chǎn)業(yè)金融研究院）

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