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北京時間2025年10月23日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue（中文名稱：福德士河）發(fā)布2025年第三季度（FY26Q1）運營報告。

報告顯示，2025年三季度福德士河發(fā)運鐵礦石4970萬噸，創(chuàng)三季度發(fā)運的歷史新高，而鐵礦石品種表現(xiàn)則出現(xiàn)一定分化。

公司2026財年的鐵礦石發(fā)運目標維持“1.95~2.05億噸”不變。下文將從鐵礦石產(chǎn)銷情況，收入和成本變動，新項目進度以及2025年全年發(fā)運預(yù)測幾個角度具體分析。

三季度鐵礦石產(chǎn)銷創(chuàng)歷年同期新高

生產(chǎn)方面，2025年三季度，福德士河生產(chǎn)鐵礦石5,080萬噸（鐵礦石加工量），環(huán)比下降7%，同比增長6%。其中皮爾巴拉赤鐵礦產(chǎn)量4,850萬噸，環(huán)比下降7%，同比增長4%；鐵橋精粉產(chǎn)量為230萬噸（鐵礦石加工量），環(huán)比增長16%，同比增長62%。

發(fā)運方面，三季度是傳統(tǒng)的發(fā)運旺季，福德士河發(fā)運了鐵礦石4,970萬噸，環(huán)比下降10%，同比增加4%，發(fā)運量達到歷年同期最高。截至目前為止，2025年度福德士河一共發(fā)運了約1.5億噸鐵礦石，全年發(fā)運進度約達75%以上，較往年處于偏快水平。

細分品種來看，鐵橋精粉生產(chǎn)穩(wěn)步推進，其三季度發(fā)運210萬噸，表現(xiàn)為環(huán)比下降12%，同比增長31.25%。

另外，西皮爾巴拉粉的發(fā)運繼續(xù)回升達到了400萬噸，環(huán)比增長14.29%，同比增長11.11%，西皮爾巴拉粉在2024年一季度火車脫軌事故之后持續(xù)發(fā)力，以恢復(fù)到事故之前的季度發(fā)運430~440萬噸的水平。

除此之外，由于三季度整體中國市場鐵礦石價格整體表現(xiàn)為上漲，因此對于低品粉需求有所下滑，三季度福德士河的旗艦產(chǎn)品混合粉和超特粉的發(fā)運表現(xiàn)為環(huán)比分別下降14.88%和13.27%，同比分別增長6.40%和0.51%；

不過從114鋼廠入爐情況（圖4）來看，三季度超特粉整體的入爐比較二季度有所提高，而混合粉的入爐比則有小幅滑落的跡象，這也使得超特粉和混合粉在15港的港口庫存（圖3）結(jié)構(gòu)分別表現(xiàn)為持續(xù)去庫和小幅累積。

與此同時，在三季度尚可的鋼廠利潤表現(xiàn)之下，F(xiàn)MG塊的需求有所回升，其發(fā)運量表現(xiàn)為環(huán)比增加27.78%，同比增加9.52%。

收入和成本皆環(huán)比表現(xiàn)為上漲

三季度整體鐵礦石價格表現(xiàn)為明顯的上漲，在此背景之下，三季度皮爾巴拉赤鐵礦的平均收入為88.6美元/干噸，環(huán)比上漲8.35%，同比下降3.82%；

鐵橋精粉的平均收入為120.83美元/干噸，環(huán)比上漲11.77%，同比下降5.13%（圖5）。

截止三季度，2025年實現(xiàn)整體皮爾巴拉赤鐵礦的平均收入為85.93美元/干噸。

成本方面，三季度赤鐵礦的成本同比下降但環(huán)比上漲，達到18.17美元/濕噸，環(huán)比增加1.88美元，2025年前三季度整體實現(xiàn)的C1成本為17.33美元/濕噸。雖然本季度鐵礦石的C1成本有所上漲，但是福德士河表示Blacksmith項目的投產(chǎn)以及脫碳項目的推進將在后期為降低成本做出貢獻。

福德士河積極布局鐵礦項目，2025年鐵礦石發(fā)運量有望歷史創(chuàng)新高

季報顯示，目前福德士河在積極推進綠氫項目的同時，也在積極布局鐵礦石項目。

其中，由于二季度公司收購了紅鷹礦業(yè)，該公司旗下的年產(chǎn)500萬噸的Blacksmith鐵礦石項目計劃在今年年底投產(chǎn)，在該項目影響之下，福德士河將Mindy South礦和Nyidinghu礦的投產(chǎn)時間推遲到2030年以后。

而奇切斯特（Chichester）地區(qū)、白騎士（White Knight）礦床和貝林加（Belinga）鐵礦項目的鉆探和勘探活動都分別在有序的推進中。

三季度福德士河整體表現(xiàn)較往年同期都有所增長，不過鐵橋項目表現(xiàn)仍比較平穩(wěn)，此前福德士河此前表示，鐵橋項目的滿產(chǎn)計劃將從2025財年推遲至2028財年，目前整體仍處于爬產(chǎn)階段。

在2026財年發(fā)運鐵礦石“1.95~2.05億噸”的目標設(shè)定之下，預(yù)計四季度福德士河鐵礦石發(fā)運將繼續(xù)保持強勁。

從全年的維度來看，基于對國內(nèi)鋼鐵市場的需求預(yù)期以及福德士河本身港口運力極限的考慮，我們預(yù)計福德士河2025年（自然年）的鐵礦石發(fā)運量有望接近2億噸，同比或增加400~500萬噸。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)文章作者：梁佳妮

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