一、總體業(yè)績概述：礦業(yè)業(yè)務強勁，綠色轉型承壓

福德士河在2026財年一季度（截至2025年9月30日）取得了強勁開局，鐵礦石發(fā)貨量創(chuàng)下歷史新高的4970萬噸，同比增長4%。公司一方面通過優(yōu)化運營實現(xiàn)了成本下降和現(xiàn)金流改善，另一方面其綠色能源業(yè)務則面臨項目延遲、外包調(diào)整等挑戰(zhàn)，凸顯出傳統(tǒng)礦業(yè)與綠色創(chuàng)新業(yè)務之間的發(fā)展差異。

1. 發(fā)貨量與成本優(yōu)化

• 創(chuàng)紀錄發(fā)貨量：總鐵礦石發(fā)貨量4970萬噸中，赤鐵礦為4760萬噸，鐵橋磁鐵精粉為210萬噸。

• 生產(chǎn)成本下降：本季度生產(chǎn)成本同比降低10%，得益于庫存優(yōu)化、澳元匯率走低及強勁的運營表現(xiàn)。

• 產(chǎn)品組合調(diào)整：西皮粉（60%鐵品位）逐步退出，計劃自2027財年起推出55%鐵品位的新產(chǎn)品（預計占赤鐵礦發(fā)貨量5-6%）。

2. 價格與現(xiàn)金流

• 鐵礦石平均售價為每噸89美元，相當于普氏62%品位鐵礦石均價的87%；而鐵橋高品位精礦售價達每噸121美元。

• 公司現(xiàn)金余額增加3億美元至46億美元，債務為19億美元。晨星公司將其評為澳交所過去十年三大高股息股票之一。

3. 鐵橋項目進展與挑戰(zhàn)

• 鐵橋項目本季度產(chǎn)量為210萬噸，低于實現(xiàn)2200萬噸年產(chǎn)能所需的水平。因延誤和成本超支，全面達產(chǎn)目標已推遲至2028年。

1. 清潔能源部署

• 斷云礦區(qū)190兆瓦光伏項目已完成超三分之一建設，10臺電動挖掘機已投入運營。

• 修訂赤鐵礦礦山開采計劃，整合Blacksmith項目，優(yōu)化運輸與礦體利用。

2. 綠色業(yè)務挑戰(zhàn)與戰(zhàn)略收縮

• 裁員與外包：綠色技術子公司Fortescue Zero近期裁減英國和澳大利亞數(shù)百個制造業(yè)崗位，將電動卡車零部件生產(chǎn)外包至中國以降低成本。

• 項目調(diào)整：放棄部分氫能項目，取消在美國和澳大利亞的多個項目，導致全年財報損失1.5億美元。

• 持續(xù)投資：仍在圣誕溪礦區(qū)建設5000萬美元的綠色煉鐵廠（使用氫能），并評估巴西項目。

1. 內(nèi)部戰(zhàn)略表態(tài)

• 迪諾·奧特朗托（金屬與運營CEO）強調(diào)運營優(yōu)化保障了低成本、高資本效率的定位。

• 葛司（增長與能源CEO）指出外包決策旨在聚焦研發(fā)優(yōu)勢，通過全球合作伙伴聯(lián)盟（比亞迪、隆基等）加速脫碳技術規(guī)?；?。

2. 外部分析師評價

• RBC分析師卡安·佩克認為業(yè)績超預期，優(yōu)化開采計劃可能帶來短期自由現(xiàn)金流收益，預計市場反應積極。財報發(fā)布后股價小幅上漲至20.405澳元，市值約630億澳元。

• 政策阻力：安德魯·福里斯特呼吁取消礦企柴油補貼未獲政府響應，并招致競爭對手批評。

• 基礎設施挑戰(zhàn)：子公司皮爾巴拉能源規(guī)劃2.1吉瓦風電項目，但輸電線路需穿越競爭對手吉娜·萊因哈特控制的牧場租賃地，面臨實施阻力。

福德士河作為全球第四大鐵礦石出口商，持續(xù)向綠色技術、能源及金屬公司轉型，目標在2030年實現(xiàn)澳大利亞鐵礦石陸地運營的零排放。自2008年以來累計向中國出口超20億噸鐵礦石。

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