近日，塔牌集團發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，介紹2025年前三季度經(jīng)營情況并回答了投資者關(guān)心的市場價格和成本控制等問題。

一、董秘介紹2025年前三季度經(jīng)營情況

2025年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.16億元，同比下降了0.49%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.88億元，同比上升了54.23%。2025年1-9月，得益于公司所處市場區(qū)域氣候好轉(zhuǎn)及受上年同期銷量基數(shù)較低的影響，公司產(chǎn)品銷量實現(xiàn)同比上升，實現(xiàn)水泥銷量1,128萬噸，同比上升6.37%，實現(xiàn)“水泥+熟料”銷量1,168萬噸，同比上升5.05%，實現(xiàn)了逆市上升。

得益于煤炭價格的下降和公司采取的瘦身強體、降本增效措施的累積效應(yīng)，公司水泥平均銷售成本同比下降了7.03%，大于水泥銷售價格的同比降幅4.34%，管理費用亦實現(xiàn)同比下降，水泥主業(yè)盈利水平同比有所改善。同時，得益于資本市場的持續(xù)回暖，公司投資收益（含浮盈）同比大幅增長，疊加處置關(guān)停企業(yè)的收益增加，公司非經(jīng)常性損益同比增加1.41億元。在上述因素疊加影響下，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大幅增長。

從Q3數(shù)據(jù)來看，實現(xiàn)水泥銷量340萬噸，環(huán)比Q2減少88萬噸；水泥平均銷售價格約221元/噸，環(huán)比減少約20元；水泥平均銷售成本約171元/噸，環(huán)比下降了約5元/噸；單位水泥毛利約50元，環(huán)比減少約15元。

二、提問環(huán)節(jié)

1、公司Q3水泥銷量下降的具體原因？

答：今年Q3水泥銷量同比、環(huán)比均有下降，主要是Q3影響廣東的臺風(fēng)數(shù)量增加、臺風(fēng)的強度在增大，影響了下游工程施工，從而影響了水泥需求，如今年9月份的超強臺風(fēng)“樺加沙”，當(dāng)時就導(dǎo)致了廣東很多區(qū)域“五?！?，從而導(dǎo)致了公司水泥銷量的下降。

2、公司前三季度水泥成本相比去年同期有哪些下降？

答：前三季度，公司噸水泥成本同比下降了13塊多，一是煤炭成本下降，今年以來煤炭價格不斷下行，至6月中下旬開始觸底反彈，煤炭成本的下降，大約占了公司噸水泥成本下降金額的70%，貢獻(xiàn)很大；二是原材料成本下降，主要是今年開始電車替代油車成為趨勢，替代后，運費相應(yīng)有所下降，從而使得原材料到場成本相應(yīng)降低；三是電力成本在公司光伏裝機規(guī)模不斷擴大后，以及用戶側(cè)儲能的投運，使得公司綜合電價有所下降。

3、前三季度公司環(huán)保處置情況怎樣？價格下降的主要原因有哪些？

答：前三季度，公司環(huán)保處置呈現(xiàn)“量增價跌利減”的情況，環(huán)保處置量大幅增長了57%左右，但處置價格下降幅度也大，環(huán)保處置的毛利率同比下降了30多個百分點，使得前三季度公司環(huán)保處置業(yè)務(wù)收入同比基本持平，但處置效益下滑較大。今年環(huán)保處置價格下降主要有兩個原因，首先是整體經(jīng)濟環(huán)境不好導(dǎo)致產(chǎn)廢企業(yè)的產(chǎn)廢量減少；其次是各水泥企業(yè)都在爭奪固危廢，加劇了市場競爭，從而使得環(huán)保價格下降幅度較大。

4、今年資本開支情況如何，主要投向了哪些方面？

答：今年前三季度資本開支約為2.6億元，比去年略有增長。主要投入生產(chǎn)線超低排放改造、光伏發(fā)電、信息化和智能化建設(shè)，以及水泥窯協(xié)同處置項目的相關(guān)開支。

5、水泥生產(chǎn)線未來是否會進(jìn)行大規(guī)模技改？

答：為提升各水泥生產(chǎn)線的能耗和排放水平等，未來生產(chǎn)線的大規(guī)模改造應(yīng)該比較少，但小規(guī)模技術(shù)改造應(yīng)該會持續(xù)進(jìn)行，金額也會相對較小?？傮w而言，資本開支處于可控范圍內(nèi)。

6、最近比較多的水泥企業(yè)在補產(chǎn)能，請問公司如何看？

答：是的，最近水泥熟料線補充產(chǎn)能方案的公示數(shù)量確實比較多，應(yīng)該是補產(chǎn)能的窗口期很快就到了（按文件是到今年年底止），部分水泥企業(yè)抓住窗口期趕緊推進(jìn)，目前在粵東還未看到同業(yè)進(jìn)行補產(chǎn)能。公司已將金塔的2500t/d產(chǎn)能補充置換到子公司惠州塔牌，同時在密切關(guān)注區(qū)域范圍內(nèi)補產(chǎn)能的情況，不排除會進(jìn)行適當(dāng)補產(chǎn)能或優(yōu)化現(xiàn)有生產(chǎn)線的產(chǎn)能，具體以信息披露文件或補產(chǎn)能公示文件為準(zhǔn)。

7、根據(jù)前三季度凈利潤的實現(xiàn)情況，公司預(yù)計2025年年度分紅是否會超預(yù)期？

答：公司已制定《未來三年股東回報規(guī)劃(2024-2026)》，原則上不低于當(dāng)年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤的70%且每股分紅金額不低于0.45元。具體到2025年度的現(xiàn)金分紅有無超預(yù)期，主要要根據(jù)2025年的實際利潤情況來決定。

8、請問公司的金融資產(chǎn)是如何配置和規(guī)劃的，可否拆分介紹一下？

答：公司金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)如下：一是在風(fēng)險相對低的銀行存款（含大額存單）配置比例約35-40%，這部分收益較低，流動性較好；二是非保本理財產(chǎn)品配置比例約40-45%，這部分主要投向底層資產(chǎn)為國債、城投債等高等級債券為主的“純債”、“點心債”、“固收+”等凈值型計量的委托理財產(chǎn)品，公司將加強和頭部券商的合作力度，充分利用頭部券商在研究、投資、風(fēng)控等方面的優(yōu)勢，提高收益水平，在穩(wěn)健的前提下實現(xiàn)比銀行存款更高的收益；三是證券投資配置比例約占20%，這部分包括了風(fēng)險相對較小、回撤幅度不大的指增、中性、量化等策略的產(chǎn)品，并非都是股票或主觀多頭產(chǎn)品，對于證券投資，會嚴(yán)格控制規(guī)模，減少波動，精選標(biāo)的和細(xì)分領(lǐng)域?qū)I(yè)投資機構(gòu)產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資，在控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上提高業(yè)績彈性，優(yōu)先配置A股優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)、紅利資產(chǎn)，降低投資風(fēng)險，減少業(yè)績波動，堅守能力圈，通過長期投資和跟蹤與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)或擬發(fā)展業(yè)務(wù)相關(guān)的投資標(biāo)的，積累相關(guān)行業(yè)知識和經(jīng)驗，為公司可能的產(chǎn)業(yè)投資進(jìn)行探索和提供借鑒。公司建立了定期優(yōu)勝劣汰的機制，對表現(xiàn)不好的產(chǎn)品會及時贖回，對表現(xiàn)好的產(chǎn)品將會追加額度，汰弱留強，將有限的資金配置到能產(chǎn)生效益且波動小的產(chǎn)品上。總體而言，公司各類金融資產(chǎn)配置比例合理，投資風(fēng)險總體可控，收益水平相對穩(wěn)定，未來公司仍將聚焦水泥主業(yè)，加快推進(jìn)企業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型，不斷提高企業(yè)競爭力；同時，公司將繼續(xù)加強投資管理工作，提高收益的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，努力為股東實現(xiàn)更好的回報。

9、請問公司如何看待市場份額，如何權(quán)衡產(chǎn)品量價問題？

答：市場份額的重要性不言而喻。公司很重視市場份額問題，內(nèi)部有市場份額考核機制，定期會比較公司產(chǎn)品銷量和全國、本地區(qū)水泥需求量的變化情況，從前三季度的產(chǎn)品銷量實現(xiàn)逆市小幅增長情況來看，我們的市場份額得到了進(jìn)一步的鞏固，當(dāng)然有去年基數(shù)相對低的影響，但從近兩年產(chǎn)品銷量降幅來看，公司也是優(yōu)于行業(yè)和本地區(qū)的降幅的。在鞏固市場份額的基礎(chǔ)上，我們再追求價格提升和企業(yè)效益最大化，公司同時還非常注重成本控制，近幾年我們采取了包括關(guān)停部分低質(zhì)產(chǎn)能、低效企業(yè)等系列措施，持續(xù)降本增效，并取得了明顯的效果，提升企業(yè)競爭力。

10、近期煤炭價格上漲會對公司的經(jīng)營業(yè)績造成壓力嗎？

答：我們的煤炭采購周期大約是1個半月左右，煤炭價格變動對水泥成本的影響通常滯后2-3個月。在今年6月煤炭價格處于低位時，我們研判煤炭價格后續(xù)可能走高，當(dāng)時進(jìn)行了加量采購，因此近期煤炭價格上漲不會對四季度的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生壓力，但煤炭價格的上漲將會影響明年生產(chǎn)成本。公司會繼續(xù)重點關(guān)注煤炭價格走勢，做好研判工作，爭取在低價時多采購，進(jìn)一步降低或控制產(chǎn)品成本上升。

11、關(guān)于四季度水泥市場需求和價格展望如何？

答：四季度通常是華南地區(qū)的傳統(tǒng)旺季，但由于近期廣東臺風(fēng)較多，對需求有一定影響。不過，隨著天氣好轉(zhuǎn)，日銷量在穩(wěn)步回升，與去年同期日銷量的差距在不斷縮小。

對于價格方面，近期珠三角及福建地區(qū)有推漲價格的行為，廣東水泥企業(yè)相應(yīng)增加了錯峰停窯天數(shù)，這將對珠三角水泥價格形成一定支撐，若珠三角和福建的水泥價格能夠上漲，將會對粵東的水泥價格穩(wěn)定和后續(xù)可能的推漲形成支撐。

近期工業(yè)和信息化部等六部門聯(lián)合印發(fā)《建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》，明確通過產(chǎn)能調(diào)控、科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型等措施推動行業(yè)恢復(fù)向好。水泥產(chǎn)量受國家超產(chǎn)管控及“反內(nèi)卷”政策影響預(yù)計會下降，加上錯峰生產(chǎn)等措施的實施，供求矛盾會得到緩解，將會對未來水泥價格形成較強的支撐作用，有望實現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

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